
又看到有人发帖子在抱怨,说A股涨了一点点,管理层就开始恐高,生怕涨得太快,使劲打压蓝筹股,形成长期滞涨,垃圾股满天飞的局面。
目前:计算机指数,代码h30182,动态市盈率4335;
中证旅游,代码930633,动态市盈率2892;
卫星通信,动态市盈率703;
光伏产业,动态市盈率369;
科创芯片设计,动态市盈率246;
科创综指,动态市盈率220;
科创100,动态市盈率211;
中证2000,动态市盈率167;
科创半导体材料设备,动态市盈率158;
科创AI,动态市盈率149;
金融科技,动态市盈率74;
机器人,动态市盈率71。

不管这些好还是不好,历史规律告诉我们,这么高的估值很难给投资人带来好的长期回报。
反观:银行AH指数,动态市盈率5.75;
港股通央企红利,动态市盈率7;
中证红利,动态市盈率8;
大盘价值,动态市盈率9;
上证50,动态市盈率12;
沪深300,动态市盈率14.25;
中证A50,动态市盈率18.31。
皆为大烂臭集中营,为防止大涨造成股市震荡,要释放风险,属于重点打击的对象。

对比23年至今全球其他市场的牛市,各国都是以权重股为主,以大蓝筹、大白马为主,估值远超沪深300,而我们A股从官方到民间形成了“老登(赚钱的蓝筹)负责稳,小登(PPT)负责牛”的共识,乌烟瘴气,到现在上不上,下不下,每天死耗着,实在是有些扎心。
看到这些言论,我个人觉得很多事情得透过现象看本质,焦虑+愤青没有任何意义,二级市场其实是一种障眼法,如果你不把当前视为牛市,而是看作2021年熊市的延续,一切表现也就非常合理了。
1、A股并非收益不足,而是在于过于大起大落,从最早设立的沪深300指数基金看,价格重心始终是向上的,长期收益率仍然可以达到全球平均水平。
只是我们经常因快速上涨而透支未来,例如06-07、14-15、19-20年,以至于疯狂过后,往往需要数年来为之还债,让追涨者的体验非常不好。
所以现在压压股市,防止整体泡沫化,预防长期熊市,未必就是什么坏事。
实际上,从2024年的低点至今,老登股们大多也有一定的涨幅,并非完全没有收益,只不过你若是拿题材股作为参照,自然难以感到满意。假设眼不见为净,没有题材股这个参照物,两年收获20%左右收益,又能有多难受呢?

2、尽管这两年看起来很热闹,题材股表现可谓精彩纷呈,但是沪深300的PE中位数仍然仅处于一个历史平均水平,所以你大可不必一定要把这两年作为牛市看待。
事实上,现在的实体经济基本面,并不具备支撑牛市的条件,本轮局部“牛市”的出现,更多是政策刺激+资金无处可去的结果。
2024年暴动那么一下之后,蓝筹股由于业绩没有得到改善,所以缺乏持续上涨的理由,滞涨其实很正常。小登股不一样,它们不需要立刻兑现业绩,只要有故事可讲就行,这种背景下(低利率、楼市熄火、政策驱动),无处可去的资金,只能去追捧各种看似合理的宏大叙事,也并非毫无道理。
3、和其他市场不同,我们的特殊性在于2022年开始的楼市去泡沫化,直接导致了持续数年的消费低迷。要知道任何讲业绩的公司,或多或少都会和终端消费扯上关系,这也是蓝筹股至今萎靡不振的根本原因所在。(没有业绩改善、没有故事,难道靠空气涨?)
但是经济社会永远是在不停变化的,否极泰来一定会发生,既然已经喝下了一缸的水,也就不在乎多喝这么三两口,保持耐心,等待消费复苏才是正理。
至于题材股,目前已经蹦跶得非常高,明显风险已大于忌讳,再去追逐那就是缺心眼了。不跟不会因此受到惩罚,但跟错节奏是会挨揍的。
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